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插骚女18P _中央结算陈刚明谈债市创新:鼓励非金融企业发行“去杠杆专项债”

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针对债券市场的发展问题,监管层正在给予更多表态。

7月18日,中央国债登记结算有限责任公司总经理陈刚明在2019年债券年会上表示,债券市场需要改革创新来提质增效。

陈刚明表示,要支持发展高收益债券,提升市场包容度。

“从规模上看,我国公司信用类债券位居全球第二,但是从发行结构看,中低信用评级债券发行占比少,面临事件冲击时发行较为困难。”“要提升债券市场的包容度,推动多层次债券市场建设,鼓励诚实守信的民营企业发债融资。要大力发展高收益债券,让债券市场惠及更多中小企业,以产品创新带动债券发行主体扩大。”

同时,绿色债券、混合融资工具和资产证券化的发展也将有望进一步扩大。陈刚明表示,过去两年,在去杠杆和非标回表等一系列监管要求下,金融机构普遍资本消耗较大,加之下行压力增大需要信贷逆周期调节,补充资本的需求迫切。建议大力支持符合条件的金融机构发行混合工具,抓住有利时间窗口,积极补充一级和二级资本。

在业内人士看来,金融机构通过债券市场进行资本补充的趋势正在进一步强化。“近年来银行、券商在二级市场再融资的频率和规模正在加快,不排除发行相关类权益债券将成为新的资本补充渠道。”

含权债券的“降杠杆”

陈刚明同时指出,要鼓励非金融企业发行含权性质永续债、可转债、去杠杆专项债等品种,鼓励鼓励发展合规资产证券化和信贷资产流转,满足去杠杆、调结构的需要。

有分析人士指出“去杠杆专项债”这一表述,或首次出现在监管人士的公开讲话中,此前金融机构曾获准发行债转股专项债券,视为降杠杆的配套政策,而此前含权债券则更多的出现在交易所市场,而上述表态可能意味着银行间市场有望推出更多含权债券品种,来进一步满足非金融企业部门的降杠杆需求。

“过去鼓励一些企业上市、上新三板,其实很大程度上就是通过权益市场融资来降低负债率,提高净资产率,但在去债务融资和股权融资中间,还有含权的结构化融资模式,国内这一市场发展远不充分,不排除银行间市场也会推出相更多的含权债券品种创新。”北京一家券商固收分析师表示。

“但银行间市场在这一类产品上有个短板,就是含权债券的正股有可能是非上市股权,缺乏流动性,如果是上市股票,又需要和中证登方面的系统进一步打通,当然在银行间市场推动含权债券是有意义的,毕竟投资机构更多,流动性也更强。”上述分析师指出。

中央债券借贷机制提速

此外,针对债券市场的基础建设和风险防范,陈刚明还推出了三点意见。一是要统筹金融基础设施建设,保障市场稳健运行。二是要创新发展风险管理工具,满足市场风险管理需求。三是要强化风险管理制度建设,增强投资者权益保护。

6月份以来,受到某城商行接管事件冲击,银行间市场出现信用分层现象,而部分持有信用债的中小非银机构难以在同业间实现逆回购融资,陈刚明则表示,目前中债担保品中心管理着将近13万亿元的担保品,是全球最大的债券担保品管理平台,要进一步完善担保品管理机制,同时尽快推出中央债券借贷机制。

“进一步发挥债券担保品作为市场‘流动性中枢’和‘风险管理中枢’的功能。”陈刚明指出,“建议全面要求落实逐日盯市机制,把好质押安全阀。加快引入安全、高效的流动性风险管理工具,尽快推出中央债券借贷机制,降低结算失败风险。”

推动债市开放

陈刚明同时指出,要进一步推动债券市场对外开放。其援引的数据显示,截至2019年6月末,境外机构在中央结算公司托管债券约1.7万亿元,较去年同期增长22%,其中90%为直接开户持有。

陈刚明表示,一是要引入更多境外主体参与境内市场。要进一步提高直接入市的便利化水平,发挥在岸价格主导权,并建议对对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程,试行备案制;

二是要适当放宽对交易工具的使用限制;放开境外投资者回购交易限制;

三是要加强基础设施的国际合作。要探索中央托管机构的跨境互联,发挥境内托管机构、境外托管机构和境内银行机构的合力,优势互补,丰富境外投资者入市渠道。要促进担保品跨境互认,使人民币债券资产更好地发挥安全公共品和交易支持功能。

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